Рынок IPO вернулся в 1995 год

Активность на мировом рынке первичных размещений снизилась более чем вдвое по сравнению с 2007 г.

За первые 11 месяцев 2008 г. в мире проведено 745 IPO на сумму $95,3 млрд., тогда как за аналогичный период 2007 г.— 1790 сделок на $256,9 млрд. Об этом говорится в ежеквартальном отчете аудиторской компании Ernst&Young об активности на мировом рынке IPO.

«Данные за полный 2008 г. будут соответствовать указанной тенденции снижения активности, что будет выглядеть резким контрастом по сравнению с рекордными значениями 2007 г.»,— говорится в отчете компании. В прошлом году были проведены 1979 IPO, в ходе которых компании привлекли $287,1 млрд.

По данным недавно проданного инвестиционного банка Merrill Lynch, 2007 г. оказался рекордным — с точки зрения IPO. Цифра аналитиков этого банка несколько иная, хотя тоже большая — более 1300 сделок и привлечение более $300 млрд. Во многом этот рекорд состоялся за счет развивающихся стран.

«Семь из десяти крупнейших размещений провели компании из emerging markets. Страны BRIC (Бразилия, Россия, Индия и Китай) собрали 39% общего объема размещений по сравнению с 32% в 2006 г. Российские ВТБ и Сбербанк собрали примерно $17 млрд. вместе и стали первым и вторым по размеру размещениями»,— констатировали в Merrill Lynch. Также среди крупнейших IPO были продажи бразильской Bovespa, китайских China CITIC Bank, China Railway PetroChina и индийской DLF ($2,3 млрд.).

Ухудшение ситуации на развивающихся рынках в 2008 г. произошло стремительно. В апреле эксперты Ernst&Young констатировали, что из-за финансового кризиса количество операций в первом квартале 2008 г. упало на 60% по сравнению с четвертым кварталом 2007 г. и на 38% — по сравнению с первым кварталом 2007 г. Было проведено 247 размещений на $41,2 млрд. Общая сумма привлеченного капитала оказалась очень мала, несмотря на крупнейшее в США IPO компании Visa Inc. «Рекордно большое количество компаний (83) отказались от своих планов проводить первичное размещение акций в первом квартале 2008 г., а 24 компании отложили ІРО на будущее»,— говорится в апрельском отчете компании.

Но по итогам второго квартала мировой рынок IPO опять продемонстрировал ухудшение показателей. С апреля по июнь были проведены 258 операций на $37,4 млрд. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года общий объем привлеченных средств снизился на 59% (с $90,4 млрд.), а количество операций сократилось более чем вдвое (с 567). Кроме того, по данным компании Dealogic, в первой половине 2008 г. число отложенных или отмененных операций IPO составило 177 — больше, чем за весь 2007 г. (169).

По состоянию на сегодня отменены или отложены уже 298 сделок. «Мировой рынок IPO демонстрирует самый низкий уровень активности за 11 месяцев с 1995 г., когда за аналогичный период (1 января — 30 ноября) в рамках 374 соглашений IPO было привлечено $52,4 млрд.»,— отметили аналитики Ernst&Young.

183 IPO провели сырьевые компании, 105 — промышленные, 81 — высокотехнологические. 63% средств собрали: финансовый сектор ($26,2 млрд.), электроэнергетика ($18,3 млрд.) и сырьевая отрасль ($16 млрд.). Крупнейшие IPO провели: Visa Inc ($19,7 млрд., рекорд в истории США), китайская China Railway Construction Corp Ltd ($5,7 млрд.) и бразильская OGX Petroleo e Gas Participacoes SA ($4,1 млрд.).

Развивающиеся рынки по-прежнему были самыми активными — 15 из 20 крупнейших сделок провели компании из emerging markets. Однако резко уменьшился объем каждой сделки, который позволяет компании попасть в двадцатку крупнейших IPO. В 2007 г. он составлял $1,9 млрд., а за 11 месяцев этого года — $0,85 млрд.

В целом на развивающихся рынках активность в области IPO снизилась. Компании из BRIC за 11 месяцев провели 163 сделки на $28 млрд. За тот же период 2007 г. было заключено 365 соглашений на $106,8 млрд. Больше всех операций провели азиаты (337 сделок IPO), из них китайцы собрали 60% средств.

По данным СМИ, в 2007 г. было проведено всего семь IPO украинских компаний — Ferrexpo, Kernel, Astarta, Aisi Realty, DUPD, Landkom, Kyiv-Donbass — более чем на $1 млрд., а также много частных размещений. Звучали прогнозы, что пик размещений придется на 2008 г. Ernst&Young разделял оптимизм. Еще в апреле директор компании по сопровождению транзакций IPO в Украине Александр Дубовик отмечал, что в Украине и других странах с развивающейся экономикой мировой финансовый кризис не оказал значительного влияния на ситуацию в сфере первичных размещений.

По предварительным данным компании Dragon Capital, в этом году компаниями Украины на международных рынках капитала было привлечено $1,01 млрд. Прогнозы на этот год были достаточно оптимистические, но они не оправдались.

Из крупнейших размещений — IPO «Мироновский хлебопродукт» ($323 млн.) и Cadogan Petroleum ($274 млн.). Размещение компании «Мироновский хлебопродукт» эксперты назвали очень успешным. Компания разместилась по цене $15 за GDR, капитализация в момент размещения составляла $1,7 млрд. Эта оценка была ближе к верхней границе ценового коридора, который определила компания перед размещением,— $1,4-1,85 млрд. В то же время в случае с Cadogan Petroleum Plc бумаги компании в первый день торгов упали на 19%. Компанию сильно переоценили, забрав весь спрос, который мог бы поддержать цену ее бумаг после размещения.

Из наиболее крупных частных размещений в этом году — Mriya Agro Holding ($90 млн.), Kernel Group ($84 млн.) и девелоперский проект компаний Davento и VK Development (Кипр, $78 млн.).

Директор инвестиционно-банковского департамента Dragon Capital Андрей Пивоварский считает, что в результате кризиса корпоративный сектор ожидает ряд неизбежных изменений. В том числе это может быть кардинальное снижение уровня оценки стоимости компаний практически во всех секторах экономики — по сравнению с предыдущими годами — как в сделках по привлечению акционерного капитала, так и при продаже активов.

«Привлечение акционерного капитала в ближайший год будет значительно осложнено. Предпочтение инвесторов будет отдано компаниям с большим объемом денежных средств на балансе, а также компаниям, генерирующим существенные денежные потоки»,— подчеркнул господин Пивоварский.