Исторически фьючерсные контракты использовались купцами и фермерами в качестве инструмента хеджирования рисков, но со временем сфера их применения заметно расширилась, и теперь они являются незаменимым и экономически необходимым инструментом для управляющих фондами, производителей различных товаров и промышленных компаний. У фьючерсов говорящее название — оно образовано от английского слова future, или «будущее», поскольку расчёт по этим контрактам производится в определённый день в будущем, и от динамики цены за этот период зависит результат сделки.
Фьючерсы имеют стандартизированные условия, устанавливаемые фьючерсной биржей, на которой торгуют стороны соглашения. Таким образом, покупатель фьючерса имеет обязательство приобрести базовый актив по заранее установленной цене в определённую дату в фиксированном количестве. Соответственно, продавец фьючерса берёт на себя обязательство поставить базовый актив в указанную дату.
Как появились фьючерсы?
Фьючерсная торговля не является изобретением современных финансовых рынков. Концепция фьючерсов уходит корнями во времена Древней Греции. Первые упоминания аналогичных контрактов можно найти в трудах Аристотеля. В Европе идея фьючерсной торговли получила развитие в XVII веке. Уже тогда купцы и производители искали способы защититься от колебаний цен на определённые товары. Яркий тому пример — появление фьючерсов на луковицы тюльпанов в Голландии. Первые стандартизированные фьючерсные контракты в их современном виде появились в XIX веке с образованием CBOT (Чикагская торговая палата).
Какие виды фьючерсов существуют?
Фьючерсы подразделяются на 2 вида — поставочные и расчётные.
Расчётные контракты, или «финансовые фьючерсы», имеют нематериальные базовые активы, такие как:
— валюты,
— индексы,
— акции,
— облигации,
— криптовалюты,
— процентные ставки.
Поставочные контракты, или «товарные фьючерсы», предполагают торговлю физическими базовыми активами, такими как:
— сырьё,
— зерно,
— драгоценные металлы.
Где торгуются фьючерсы?
Как и другие биржевые деривативы, фьючерсы торгуются на строго регулируемых и контролируемых фьючерсных биржах.
Фьючерсные биржи гарантируют исполнение обязательств по сделке и исключают риск дефолта контрагента для участников сделки. К самым популярным фьючерсным биржам относятся:
— Eurex (Европейская биржа),
— CBOT (Чикагская торговая палата),
— CME (Чикагская товарная биржа).
Как осуществляется торговля фьючерсами?
В качестве базового актива фьючерсного контракта могут выступать, например, фондовые индексы, коммодитиз (биржевые товары), процентные ставки или валюты. Исходя из текущей цены базового актива, устанавливается расчётная цена фьючерса. Указанная в контракте дата называется датой экспирации, или сроком исполнения. В этот день фьючерсные контракты истекают и должны быть исполнены. Затем Вы можете приобрести фьючерс с экспирацией в следующем контрактном месяце. Кроме того, можно торговать несколькими фьючерсами на один базовый актив с разными сроками исполнения, однако с учётом разного уровня ликвидности и сопутствующего спреда между ценой покупки и ценой продажи часто имеет смысл торговать контрактами с экспирацией в следующем месяце.
Количество, указанное в спецификациях контракта, — это множитель, который фьючерсная биржа устанавливает для каждого вида фьючерса. От него зависит то, насколько уменьшится или увеличится баланс торгового счёта при изменении котировки на один пункт или тик. По итогам сделки рассчитывается разница между текущей ценой покупки/продажи актива на дату исполнения контракта и расчётной ценой по контракту. Прибыль или убыток, отражаемый на торговом счёте, является произведением этой разницы и соответствующего множителя. Стоит отметить, что немногие фьючерсы фактически удерживаются до даты экспирации — большинство трейдеров заранее закрывают фьючерсные позиции и открывают новые, со сроком исполнения в следующем контрактном месяце. Эти даты, как и другие стандартные характеристики, устанавливает биржа, на которой торгуются данные фьючерсы. Контроль за исполнением сделок обеспечивается клиринговым центром биржи.
Клиринговый центр как орган надзора за фьючерсной торговлей
В контексте фьючерсной торговли понятие клиринга относится к системе финансового расчёта по дебиторской и кредиторской задолженности.
Клиринговая организация выступает в качестве договорного партнёра сторон, вступающих в сделку на покупку/продажу фьючерса. Она гарантирует полное выполнение обязательств по заключённым, но ещё не исполненным фьючерсным контрактам. Наличие такого гаранта в лице клирингового центра даёт участникам торгов на фьючерсной бирже юридическую определённость, а факторы неопределённости, такие как риск дефолта контрагента, сводятся к минимуму.
Одной из наиболее важных функций клиринга является установление уровня так называемой маржи, помимо учёта, резервирования и мониторинга требуемого обеспечения по позициям. Маржа — это размер доступного капитала на торговом счёте, необходимый для вступления в сделку по фьючерсному контракту. Если в какой-то момент торговый счёт перестаёт соответствовать установленным требованиям к гарантийному депозиту, дальнейшая торговля фьючерсами на этом счёте становится невозможной.
Фьючерсы как производные финансовые инструменты
Фьючерсы являются экономически необходимым финансовым инструментом, поскольку с их помощью осуществляется покупка/продажа товаров.
Дело в том, что фьючерсные контракты относятся к производным финансовым инструментам. Это означает, что их стоимость определяется ценой базового актива. Динамика цены базового актива практически совпадает с изменением цены соответствующего фьючерса.
Суть торговли фьючерсными контрактами сводится к двум простым действиям: когда Вы ожидаете роста цен, Вы открываете длинную позицию («лонг») и покупаете фьючерсы, а ожидая падения цен, Вы открываете короткую позицию («шорт») и продаёте фьючерсы. Чтобы закрыть позицию, необходимо совершить встречную сделку, т. е. в случае длинной позиции фьючерс должен быть продан. В свою очередь, короткая позиция закрывается путём покупки соответствующего фьючерса. При заключении компенсирующей сделки расчёт по позиции считается завершённым. «Лонг» и «шорт» — это международные термины, понятные всем участникам рынка.
Цены на фьючерсы постоянно меняются. Иногда можно наблюдать очень большие колебания. Безусловно, спрос и предложение имеют здесь решающее значение. При каждом изменении цены меняется и стоимость удерживаемых фьючерсов. От цены покупки/продажи фьючерсных контрактов зависит прибыль/убыток по позиции.
При использовании кредитного плеча сумма прибыли или потерь на торговом счёте преумножается. Кредитное плечо обеспечивается за счёт возможности внесения лишь части стоимости фьючерсного контракта в виде гарантийного обеспечения (маржи).
Это очень привлекательная возможность для спекулянтов. Именно поэтому одними из основных игроков на фьючерсном рынке являются трейдеры, стремящиеся заработать на внутридневных колебаниях. Они закрывают свои позиции до окончания торговой сессии, отсюда и название этой категории участников рынка: внутридневные трейдеры. Благодаря кредитному плечу, можно получать большую прибыль даже от незначительных колебаний.
Из чего складывается цена фьючерсного контракта?
При покупке фьючерса необходимо внести гарантийное обеспечение в размере от 5 до 15% от стоимости контракта. Имейте в виду, что если уровень Вашего маржинального счёта упадёт, брокер потребует внести дополнительную маржу или принудительно закроет Вашу позицию.
Цена фьючерсного контракта складывается из следующих факторов:
Цена базового актива
При определении стоимости контракта цена базового актива умножается на указанное в контракте количество этого актива. В случае индексных фьючерсов цена рассчитывается путём умножения текущего значения индекса на фиксированный множитель. Так, на американской фьючерсной бирже CME предлагаются фьючерсы E-mini S&P 500 с множителем $50.
Издержки удержания позиции
Разница между доходом и расходами, связанными с владением активом на протяжении срока действия контракта, называются «издержками удержания позиции». Сюда относятся страховые и финансовые расходы, а в случае материальных базовых активов, таких как сырьевые товары, также возникают затраты на хранение. В свою очередь, доход от владения представляет собой денежные выплаты или дивиденды. Если доход от удержания позиции превышает затраты, цена фьючерсного контракта снижается.
Валютные и транзакционные издержки
Брокер берёт комиссию за каждую транзакцию. Транзакционные издержки зависят от месячного объёма торгов трейдера и валюты, в которой производится расчёт по фьючерсному контракту.
Возможности и риски для частных инвесторов на фьючерсной бирже
При торговле деривативами Вы получаете не только колоссальную потенциальную доходность, но и риск полной потери капитала, а из-за сопутствующих платежей убытки могут даже превысить вложения. Таким образом, спекулятивные сделки с фьючерсами сопряжены с крайне высокими рисками. Частные инвесторы должны хорошо понимать это и заранее убедиться в том, что при возникновении дополнительных платежей сверх требуемых вложений они не столкнутся с финансовыми трудностями. В отличие от некоторых других финансовых инструментов, риск по сделкам с фьючерсами практически не ограничен. Кроме того, торговля деривативами, к которым относятся фьючерсные контракты, требует высокого уровня финансовой грамотности и понимания рынка, поэтому инвестировать в них самостоятельно, не имея углублённых познаний, не рекомендуется.
Преимущества:
— меньшие вложения капитала по сравнению с торговлей базовым активом на рынке спот,
— эффект кредитного плеча благодаря маржинальной торговле,
— простор для спекуляций на ценах базовых активов, в том числе на товарном рынке,
— чем больше объём торгов, тем дешевле обходится покупка отдельного фьючерсного контракта.
Недостатки:
— высокий риск убытков в связи с необходимостью внесения дополнительных платежей, помимо начальной маржи, что может привести к полной потере капитала,
— кредитное плечо увеличивает не только прибыль, но и убытки,
— временное несоответствие счёта маржинальным требованиям может привести к преждевременному закрытию позиции, и Вы не сможете воспользоваться выгодной возможностью,
— при торговле иностранной валютой также добавляются валютные риски.
Вы обладаете перспективными навыками трейдера, но у Вас недостаточно капитала для торговли на бирже? Проп-трейдинговая компания ROSTRADE предоставляет прекрасную возможность стать профессиональным трейдером в такой области, как проп-трейдинг. Для вступления в команду успешных трейдеров Вам необходимо сдать экзамен, после чего Вам будет предложено сотрудничество с международной проп-трейдинговой компанией, которая предоставит Вам капитал для профессиональной торговли на финансовом рынке. Разделение прибыли производится в соотношении 80% — доля трейдера и 20% — доля компании.
Исключите собственные риски и начните профессионально торговать на бирже!